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天玄点金

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天玄点金:静待耶伦国会证词 金融市场陷入暴风雨前的宁静  

2014-07-15 14:20:10|  分类: 每日金评 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 美元兑主要货币周二在亚洲市场依然陷于区间波动,投资者静候美联储主席耶伦今日稍晚的国会作证,以寻觅有关美国加息时间的线索。分析师认为,若耶伦证词让投资者对于美联储加息进程有更加清晰的了解,或者发表类似于“6个月”的言论,可能再度在金融市场上掀起巨大波澜。

  市场将密切关注美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)周二(7月15日)和周三在国会发表的言论,寻找联储进一步加息的时间线索。此前出炉的美国第二季数据暗示,经济增长势头正在增强。

  美元/日元周一上涨0.2%,报101.58。布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman & Co)市场策略部门全球主管Marc Chandler表示:“美债收益率上升以及股市走强,扶助美元/日元小涨。”

  6月民间就业和非农就业岗位增幅均超预期,失业率也降至近六年低点6.1%。然而,其他美联储官员谈话暗示决策官员不急着收紧政策,许多投资人预期耶伦会发表更多类似的谈话。

  美国参议院金融委员会(Senate Banking Committee)称,耶伦将在北京时间7月15日22:00在该委员会作证。众议院金融服务委员会(House Financial Services)一名发言人则证实,她将在北京时间7月16日22:00到该委员会作证。

  按照规定,美联储主席每年要到上述委员会做两次证词陈述。耶伦在2月时作为美联储主席首次赴国会作证,变成一场长达六小时的“马拉松”报告,议员们对她的计划提出了诸多问题。

  目前美联储已经实行逐步撤出主要刺激政策很长时间,并计划恢复更为正常的货币政策。其所做工作包括针对何时加息,怎样应对购债计划买进的4万亿美元资产价值缩水的问题进行讨论。

  美联储主席耶伦接受《纽约客》杂志采访时称, 即便美国经济恢复到“我们期望的水平”,联储仍需采取“异常宽松的”货币政策。

  周二稍晚出炉的美国6月零售销售数据可能会提供更多线索,有助于分析师预测第二季经济成长率。路透调查显示,分析师预计零售销售月率料增长0.6%,增幅高于5月的0.3%。

  耶伦能否提供更明确线索?

  德国商业银行(Commerzbank)外汇策略师Peter Kinsella说道:“投资者希望耶伦将说些实际的东西,而美联储似乎在加息之前可以容忍通胀略微更高一点。”

  他补充道:“关键是美国国债收益率,如果收益率不上涨,就不太可能带动美元实质性上扬。”

  Chapdelaine Foreign Exchange董事总经理Douglas Borthwick称,市场成交量特别低,投资人相当冷漠,波动性很低,无论是乌克兰局势还是圣灵银行(BES),看来没有什么能够带动投资人大举建仓。耶伦顶多也就能影响市场五分钟。

  Pierpont Securities LLC全球策略师Robert Sinche指出,美元/日元的升值是全球风险胃口提高与美国利率稍高的结果,就本周的政策宣示而言,耶伦的作证很重要,可能略有利于美元。

  花旗外汇(CitiFX)的十国集团(G10)外汇策略全球主管Steven Englander在客户报告中指出: “随着耶伦周二在国会发表听证,投资人认为美联储会采取稳定的鸽派论调。”

  Englander补充道:“最有可能的就是她会一如预期发表评论,但投资人现在将鸽派论调视为理为当然,且胃口比以前更大了,如果情况和我们规划的一样,则可能出现有限度的上涨。”

  国会证词看点

  尽管有市场分析人士指出,耶伦的政策报告不太可能带来新的政策预期,但是相信议员们不会放过这个询问升息的好时机,因此市场依然有希望从中探寻耶伦的态度。

  根据上周的会议纪要,美联储认为当前维持宽松货币政策依然是合适的,并暗示或将在今年10月结束大规模资产购买。

  分析人士指出,耶伦或将会被提问为何美联储相信平衡联邦基金利率将会低于过去的水平,耶伦或将列出一些列的关于经济衰退带来的负面影响。

  此外,议员们可能还会就联邦基金利率所扮演的政策角色提出问题,耶伦或将表示联邦基金利率将是和美联储利率是息息相关的,并或将透露联储将继续研究隔夜逆回购工具的设计,以避免任何潜在的不受欢迎的“副作用”。

  美国的就业市场也将是议员们关注的焦点,耶伦或将被问及关于改善就业的政策以及日益加剧的收入失衡的影响,耶伦或将陈述美联储对于劳动力市场的目标,并指出宽松的货币政策能够全面地推动就业市场的改善。

  除此之外,耶伦还有可能将会就金融稳定性、房地产市场的复苏、全球经济现状和美联储货币政策对于新兴市场的影响等问题作出回答。

  法国巴黎银行(BNP Paribas)在一份报告中写道:“周二美联储主席耶伦国会证词是否会大胆一试,与英国央行(BOE)行长卡尼(Mark Carney)鹰派措施如出一辙呢?”

  法巴银行在报告中称,耶伦6月FOMC利率决议声明、会议纪要及7月国际货币基金组织(IMF)演讲都没有表露出美联储任何提前加息迹象。这让部分投资者感到些许失望。

  该行报告还表示:“从上周FOMC会议纪要可以看出,美国目前提前加息政策尚无迹可寻。市场在三番两次被耶伦波冷水后,对美联储退出QE措施和加息政策政策的讨论将更加敏感。但是,由于距离美联储10月份退出QE还较远,本次耶伦国会证词或再度对加息前瞻闭口不谈。这与不久前英国央行行长卡里明确表示‘正在准备加息’的利落作风或大有不同。”

  该行报告还指出:“由于美联储加息是在可预见范围内,只是不是明确具体加息时间。因此,本行依然看涨美元。建议做多美元/日元,做空欧元/美元。”

  美联储内部就通胀和加息时点出现分歧

  随着美国失业率降至六年来最低水平,经济数据不断反映美国经济复苏的强劲力度,美联储官员就加息的时点发生了分歧。

  费城联储主席普罗索(Charles Plosser)称,美联储如果等待太长时间才加息将面临失去信用的风险,经济数据已表明需要收紧货币政策。

  然而,芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)和亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)却认为,通胀维持低位,劳动力市场仍疲软,美联储可以等到2015年中期或者2016年再加息。

  普罗索在接受采访时表示,“与多数人的想法相比,我们更接近2006年来的首次加息。如果美联储等待太久,我们将失去信用,失去对通胀的控制。”

  美联储官员比预期更快地接近了充分就业和价格稳定的目标,他们开始激烈争论何时加息。

  圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)上周警告,通胀将在明年升至美联储目标上方。普罗索称,“货币政策应该对经济数据做出反应。我们一直说通胀水平将在相当长的时间内处于低位,而没有尽快加息的计划。但是,经济数据告诉我们,应该提高利率了。”

  美国6月失业率跌至六年来低点6.10%。美联储钟爱的通胀指标5月个人消费支出物价指数升至1.80%,为2012年10月以来最大涨幅,离美联储2.0%目标很近了。

  但是洛克哈特警告说,还没有充足的证据表明美联储已接近充分就业和物价稳定的目标,而且工资压力几乎没有怎么上涨,这说明劳动力市场仍然疲软。

  埃文斯也反驳了普罗索的通胀观点,他认为通胀可能在数年内低于美联储的目标,工资增速缓慢是很多迹象之一。他指出,“美联储应该在2016年初之前加息,劳动力市场对加息的预期已快速下降,这有段时间了。我们预计在未来几个季度失业率不会快速下降。”

  洛克哈特表示,劳动力市场存在阴影,不明白兼职人员为什么不加入全职队伍就业,他认为,更加积极的就业市场状况和强劲的经济会吸收兼职人员。

  不过埃文斯和洛克哈特都表示,如果经济增长比预期更强劲,他们会重新考虑加息时机立场。埃文斯称,他赞同洛克哈特对经济预测,即未来几个季度,美国经济增速至少为3.0%。

  普罗索今年是FOMC投票委员,而埃文斯和洛克哈特不是。

  Raymond James & AssociatesInc.在孟菲斯的高级董事总经理兼固定收益业务主管Kevin Giddis表示:“美联储在很多方面看来意见不一,如果耶伦在联邦公开市场委员会的立场更加接近中间,那么对美债价格而言就不是好事。”

  美联储的购债举措可能在10月结束,投资者在寻找有关美联储明年初加息的迹象。加息将暗示经济在历经大衰退等时期后,货币政策开始恢复正常。不过,这基本要看美国经济形势如何,以及其从第一季度疲弱状态反弹的能力。

  市场此前一致认为美联储会在2015年末加息,但许多分析师将预估的加息时点往前提,法国巴黎银行(BNP Paribas)等欧系银行预计美联储会在接近明年中期时加息。其他人则预估美国会更快加息。

  Capital Economics首席分析师Julian Jessop表示:“市场部分人士对经济抱持悲观看法,但就业状况增强,加上通胀率上扬,将促使美联储采取行动。”其预计美联储将在明年3月加息。

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